永华证券让存量土地“动起来” 激活房地产“回稳力”

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　　■ 王丽新

　　12月22日至23日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议提出，2026年要着力稳定房地产市场。在这方面重点之一是：结合城市更新、城中村改造盘活利用存量用地。

　　在笔者看来，如何打破存量土地沉睡僵局，让其真正“动起来”，是当前房地产行业与城市建设亟待破解的关键命题。但盘活存量土地绝非单一主体的独角戏，而是需要政府、金融机构、企业与社会资本多方协同，打出一套精准施策的“组合拳”。

　　加大专项债收储存量土地力度，是地方政府层面撬动沉睡土地的“先手棋”。近年来，地方政府专项债券在稳投资、补短板中发挥着重要作用，将其投向闲置土地收储领域，既能缓解房企的资金压力，又能为城市规划腾出空间。

　　一方面，专项债资金具有成本低、期限长的优势，地方政府可通过专项债收储房企手中的闲置土地，这既能增强企业流动性，又能助其偿还债务、保障项目建设及开发闲置土地，进而加速行业风险出清。另一方面，政府统一收储后，可结合促进城市高质量发展的新规划，重新定位与整理低效用地，为建设智慧城市扫清障碍。

　　相关工作已经取得积极成效，据中指研究院监测数据，截至12月12日，各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地数量超5000宗，拟收储用地面积超2.6亿平方米。2026年，预计存量土地收储会继续扩围。但需要注意的是，专项债的使用必须强化监管，确保资金专款专用，精准流向低效闲置的存量土地，真正实现“储得好、用得准”。

　　除政策支持之外，盘活存量闲置土地，市场化模式同样重要。引入“AMC（资产管理公司）+企业+金融机构+其他”合作模式，是市场化盘活闲置土地的“关键招”。AMC作为化解金融风险的专业机构，具备资金、资源与资产处置经验等多重优势，房企拥有项目开发与运营的实操能力，政府、金融机构等则是市场化盘活不可或缺的力量。

　　AMC可通过收购房企的存量土地相关债权，帮助房企剥离不良资产，引入新的金融机构乃至新投资主体，带来可以启动项目的首笔增量资金；在此之后，联合具备优质开发能力的房企或者代建公司，对闲置土地进行重新评估与建设开发。这种模式目前已发展成为可灵活复制、可推广的范式。比如，对于区位条件较好的土地，可加快推进住宅与配套设施建设，激活区域市场；对于周边有产业基因的土地，则可调整开发用途，转向开发运营保障性住房、人才公寓、产业园区等。如此一来，该模式既能为AMC拓展业务边界，也能为超大特大城市核心区再开发提供金融工具箱，未来有望在纾困和城市更新赛道发挥更多价值。

　　鼓励社会资本参与，与城市更新深度融合，营造新消费场景，是激活存量土地价值的新模式。存量土地盘活不应局限于传统的住宅开发，更要与城市更新、产业升级相结合，挖掘土地的复合价值。

　　社会资本具有敏锐的市场洞察力与灵活的运营模式，可引导其参与到存量土地的开发中来，围绕新消费、新场景、新业态做文章。例如，将位于城市核心区域的闲置工业用地、商业用地，改造为文创产业园、沉浸式商业街区、智慧康养社区等，这既能盘活存量资产，又契合当下居民多样化的消费需求。此外，在城市更新的框架下，存量土地的开发可同步完善交通、教育、医疗等公共配套设施，实现“以地兴城、以城促产”的良性循环，让存量土地真正成为推动城市高质量发展的新引擎。

　　房地产行业的转型之路，道阻且长但行则将至。盘活存量土地，不仅是化解当下行业风险的迫切需要，更是推动房地产行业从高速扩张转向高质量发展的重要抓手。接下来，政府、市场、企业各司其职、协同发力，让存量土地真正“动起来”，才能为房地产市场注入新活力，激活城市发展新动能，推动房地产行业步入稳健发展新阶段。

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